洛阳注浆管基本面好转，库存处于低位

　　自4月初以来，热卷产量一直处于下滑趋势当中，截至7月28日，洛阳注浆管企业周度产量为307.56万吨，较年内产量高点（325.11万吨）降低17.55万吨，产量处于历年同期低位。消费方面，截至7月28日洛阳注浆管周度消费量达到314.68万吨，连续三周改善，且回到310万吨上方的水平。基于下游汽车制造业较高的景气度，以及对于汽车消费的政策支持，热卷消费后续一段时间之内是存在支撑的。变数在于出口量的变化，上半年较强的钢材出口（同比增加1041万吨）消化了一定的国内钢材产量（同比增加940万吨），一定程度上缓和了国内供需宽松的程度。而随着出口利润的收缩以及海外钢铁产能的投产，下半年钢材出口预计会出现回落。而库存方面，前期得益于出口的增长以及表需的稳定，热卷库存水平偏中性，但近两周以来，基于产量的继续下滑好和表需的好转，热卷库存转入去库进程中。唐山市环保限产加严影响了钢材尤其是板材的供应，铁水产量已有小幅的回落，后续随着成材季节性淡季的来临预计回落程度加大，同时预计未来两至三周左右的时间内板材供应将出现下降。一定时间内热卷供需关系将进一步好转，对盘面价格形成利多。

　　6月下旬开始，洛阳注浆管受需求淡季影响库存进入累库阶段，厂库和社库均出现增加。不过库存值依然处于较低位置，截至7月27日，洛阳注浆管总库存771.21万吨，其中厂库193.02万吨，社会库存578.19万吨。库存水平相较往年正常水平较低，说明在今年终端需求表现不佳的情况下，洛阳注浆管产量的降低削弱了供需宽松的程度。从产量走势来看，上半年洛阳注浆管产量和热卷产量相较于往年均处于偏低位置，较高的铁水产量转产了需求更好的型钢、工字钢、槽钢、角钢、带钢等。下半年将进入产量的季节性走低阶段，基于需求的走弱，且粗钢平控预期的存在，下半年产量水平或将低于上半年，对库存端施加的压力减轻。低库存下，商品价格的弹性较大，对于利多事件的反应将更加敏感，带动价格易涨难跌。因此，当前较低的洛阳注浆管库存实际上给与了钢材价格较强的支撑，且在一些利多因素的带动下引导价格摆脱震荡区间向上波动。不过，在成材当中相较于洛阳注浆管来说热卷的基本面情况要更好一些，因此热卷价格更强势，做多卷螺差走扩可继续持有。